segunda-feira, 4 de junho de 2012

Múltiplos e Analise de Risco...

Comecei a aprender "Analise Fundamentalista" só a partir do 3º ano de Faculdade... tinha naquela época 21 aninhos... Mas a melhor escola mesmo foi virar ANALISTA do CitiBRONKS em 1985... 

Pouco tempo de Banco e fui me meter com Análise de Risco de Crédito... Liabilities... 

Colocaram-me para fazer cursos e mais cursos... Depois análises e mais análises...

Depois ... (CON)Vivência com o Mercado... Acompanhava meu superior em empresas que, (pensava comigo) #KASPITA ... Por que essa massaroca de questionamentos para uma empresa como essa? 

Cansei de ver Balanços, Balancetes, Faturamentos, Endividamentos, Clientes, Fornecedores, Investimentos de CP e LP... e tanta coisa... 


Aplicações de inúmeras fórmulas para obtenção de índices dos mais diversos, (Hoje tem até um nome #Bonitodemaisdaconta: MÚLTIPLOS) buscando SEMPRE depurar a interpretação crua dos resultados apresentados nos documentos oficiais das empresas, indispensáveis para uma boa Análise de Risco. (Sim... naquela época também, "documentos oficiais" também eram auditados...) Tínhamos uma equipe de pelo menos 8 pessoas somente para "planilhar" as informações. Apertava-se um botão e saiam mais de 50 "múltiplos" das mais variadas Fontes...


Tive o prazer de fazer vários Plant Visits...Ir até o freguês era sem dúvida a melhor parte do "trabalho". Entrar na área de Produção, visitar Estoques, Distribuição, Contabilidade, Marketing... (hehehe ruim era tomar café requentado o dia inteiro...)

Olhar nos olhos do Diretor Financeiro, ou do Controller ou até mesmo do Proprietário (quando era o caso). 

Encher o peito ... e metralha-los com uma infinidade de perguntas. Chegava a ser engraçado, pois, nem sempre o "CONTADOR" estava presente... então... era um tal de gaguejar e anotar a pergunta pra depois responder !


A idéia de defender o RISCO DE CRÉDITO perante o comitê de Crédito do Banco, exigia (e até hoje exige na maioria das Instituições Financeiras SÉRIAS), o máximo de entendimento do "Negócio do seu Freguês"...

Afinal, emprestavamos o Dinheiro do Banco dentro das normas de políticas, práticas e procedimentos, absolutamente inclusos nos critérios de Crédito previamente estabelecidos pela Instituição, e MAIS ! ... com as devidas "garantias"...

Meu Diretor de Crédito costumava dizer: "Emprestar é fácil! Difícil é receber..."

Apesar da alçada de crédito, por questões de volumes financeiros envolvidos, praticamente tudo era submetido ao comitê de Risco. E o Comitê era Supremo... Muito mais Soberano que o MERCADO! 


Nunca se aprovava um Crédito sem questionamentos... NUNCA...Sempre a sua "tese" de defesa de risco era contestada e passível de perguntas e pegadinhas por parte do COMITÊ... e tínhamos que voltar e refazer a "defesa".

Cansei de ver escorregões de empresas... mas o que mais nos preocupava eram os TOMBOS ... Tombos passíveis de gerar fortes prejuízos a Instituição... 

...Tombos que balançaram Banqueiros... e quebravam Outros...

Tombos, que o "Sr. Mercado" demora um certo tempo pra digerir, pois as informações não são assimiladas "concomitantemente" por todos os participantes... 

Minhas análises estavam erradas? O Gerente que propôs o negócio errado para o cliente ? O Comitê do Banco (#SOBERANO) avaliou erroneamente o Risco proposto pelo Gerente? O Banco que eu Trabalhava tava emprestando dinheiro errado? E as demais instituições que também estavam com posições emprestadas ao Cliente ? Estávamos todos errados?

A partir de Ago/97, o "contexto economico" não contribuía... Empresas sólidas e o mercado despencando... Época difícil... Outras viriam... e mais outras... Aqui na Terra Tupiniquim e acolá nos 1ºs Mundos... 


Mas algo posso lhes assegurar, meus amigos... o tanto de complexidade que são os bastidores e o quanto que é preciso aprender !


A analogia que aqui faço com Instituição Financeira, é simplesmente para demonstrar que o pequeno investidor, por mais INFORMAÇÕES Fundamentalistas (ou não) que tenha, simplesmente NÃO TEM CONDIÇÕES de não tomar escorregões... Banco que é Banco Toma Tombo... (Em tempo... Banco tb aprova crédito para BANCOS). 


Mas uma coisa é certa: 


O Papel aceita tudo! 

Aceita números financeiros, frases de impacto e gráficos de Candlestick... ...aceita retas de suporte e resistência... aceita faturamento e endividamento... Aceita Múltiplos & Afins... aceita absolutamente TUDO o que você colocar...ou colocarem para você analisar...

Aceita até o que eu estou rabiscando para vocês aqui...

Uma boa semana a todos !


Abcs 


Texto Original datado de 30-09-07

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